스팩이 줄줄이 사라진다, 코스닥 대청소의 명암

요즘 증권가에서 '스팩(SPAC)'이라는 단어가 연일 뉴스에 오르내리고 있다. 스팩이란 기업인수목적회사(Special Purpose Acquisition Company)로, 실제 사업 없이 오직 다른 기업을 인수·합병하기 위해 만들어진 일종의 빈 껍데기 상장사다. 증권사가 발기인이 되어 스팩을 상장시키고, 이후 3년 내에 합병 대상 기업을 찾지 못하면 자동으로 상장폐지된다.

문제는 최근 이 스팩들이 합병에 실패한 채 줄줄이 퇴장하고 있다는 것이다. 한국투자증권, 유안타증권, 한화투자증권 등 이름 있는 증권사들이 발기한 스팩들이 연속으로 상폐되면서, 해당 증권사들의 IPO(기업공개) 역량과 신뢰도에 의문 부호가 붙었다. 쉽게 말해, 데려올 기업을 못 찾았다는 뜻이니 흥행 실패나 다름없다.

사실 스팩 상폐 자체가 무조건 나쁜 건 아니다. 합병에 실패하면 투자 원금에 이자를 더해 돌려주는 구조이기 때문에, 스팩에 투자한 개인 투자자 입장에선 원금 손실 위험이 낮다. 그런데 문제는 스팩 외 일반 상장사들의 상폐 기준도 동시에 강화되고 있다는 점이다.

금융당국은 올해부터 부실 기업 퇴출을 대폭 앞당겼다. 주가가 1,000원 미만인 '동전주' 중 코스피·코스닥 도합 284곳이 상폐 위험권으로 분류됐고, 이미 올해만 상장폐지 종목이 20개를 넘어섰다. '좀비기업 청산'이라는 긍정적 의도지만, 해당 종목을 보유한 소액 투자자들은 속수무책으로 피해를 떠안는다.

역설적이게도 이 대청소가 코스닥 시장 전체의 체질을 바꾸고 있다는 평가도 나온다. 부실 기업이 빠르게 퇴출되고 우량 기업 IPO가 늘면서, 코스닥이 올해 역대급 기업공개 시장이 될 것이라는 전망도 함께 나오고 있다. 시장이 건강해지는 과정에는 반드시 누군가의 손실이 먼저 온다는 점, 그게 이 상황의 냉혹한 핵심이다.