코스닥 30년, 부실기업 퇴출로 '재신뢰' 잡는다

코스닥은 한국의 '벤처 증시'로 시작했어요. 1996년 개설된 이후 30년 동안 삼성, SK, LG 같은 대형 기업들이 코스닥을 거쳐 본 시장(코스피)으로 승격했죠.

그런데 최근 몇 년간 코스닥은 '신뢰 위기'에 빠졌어요. 부실기업들이 오래 버티거나 탈세 혐의로 적발되는 일이 반복되면서, 투자자들이 시장 자체를 외면하기 시작했거든요. 코스닥 상장 기업 수도 지속 감소 추세예요.

거래소가 들고나온 해결책이 '세그먼트 도입'이에요. 쉽게 말해, 기업의 성장 단계와 건전성에 따라 다른 구간으로 나누는 거예요. 정보 공시 수준, 상장 기준, 퇴출 규칙이 각각 달라진다는 뜻이죠.

구체적으로는 세 가지 변화가 목표예요. 첫째, 부실기업 구조 개선 또는 퇴출을 강화해요. 예를 들어 누적 적자가 일정 수준을 넘으면 시장에서 나가야 하는 식이에요. 둘째, 기업이 성장하면 더 높은 수준의 세그먼트로 올라갈 수 있게 해요. 삼자, 신생 벤처나 혁신기업들은 초기 진입 기준을 완화해서 보다 쉽게 상장할 수 있도록 열어주는 거죠.

이렇게 하면 뭐가 좋을까요? 먼저 '시장의 질'이 올라가요. 부실기업이 계속 남아있지 않으니까 투자자들이 코스닥을 다시 신뢰할 가능성이 높아져요. 동시에 초기 스타트업들은 더 진입하기 쉬워지니까 '시장의 역동성'도 커지는 거죠 — 거래소가 말하는 '역동성 확대'가 바로 이런 의미예요.

하지만 과제도 많아요. 퇴출 기준을 어느 수준으로 정할지, 기업이 세그먼트를 옮길 때 투자자가 과도한 손해를 입지는 않을지, 경과 기간을 충분히 줄지 등 세부 설계가 중요해요. 거래소가 발표한 시행 시기도 아직 명확하지 않은 상태예요. 구조개혁이 실제로 시장 신뢰를 회복할지, 아니면 혼란만 가중할지는 앞으로의 구체적 운영 방식에 달려있어요.